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俞文瀚:疫情影响下,美国国债的风险解读

[导读]:编者按:继美国股市三月连续熔断后,市场再度出现足以载入!史册的数据,即将期满的5月西德克萨斯轻;质原油。期货结算价每桶-37.63美元,是1983年纽约商品交易所开设原油交易以...

编者按:继美国股市三月连续熔断后,市场再度出现足以载入!史册的数据,即将期满的5月西德克萨斯轻;质原油。期货结算价每桶-37.63美元,是1983年纽约商品交易所开设原油交易以来,首次出现负油价。美国股市、油价“接连,出现;崩溃性“事件,经济;形势不容乐:观。中国长期作为美国最大的国债持有国,使得我们不得不重新思考,美国国债真的是无风险的”吗?为此环球网、财经邀请到原多伦多道?明银行分析师俞文瀚,先生,就美国国债风险进行分析解读。

美国国债第一重风险!在于。美国的,政策性风险。从技术角“度讲,美国国债是、不记名债券,美国政府并不知道客!户手里到;底有?多少美国国债。美国国债是不能离开美国本土自由买卖,只能在专门的交易市场交割。所以,美国是可:以通过,冻结在:美金?融机构,账户来扣押他人所持有的美国国债。毋庸置疑,这样的举动会大”大削;弱美;国积累了上百年的国际信誉,甚至有可能引发其他国家甚至是美国国内的国债投资者抛售美债。就目前来“看,因后果:严重,发生概率;不?大。

第二重风险则在于美国国:债的违约风险。亿万富翁投资者、全球最大对冲基金桥水联合基金(Bridgewater Associa“tes)的创始人雷·达里奥(Ray Dalio)近日警告称,当美联储和其他主要中央银行为拯救被病毒重创的全球经济而迅速印钞时,持有政府债券毫无意义。“如果您持?有零利率。或负:利率;的债券,并且它!们(央行)正在增发大量货币,而你会收到增发的货币,那么为什么要持有国债呢?”

根据美国财政部最新数据显示,美国国债、总规模突破24万亿美元大关,创下历史新高。而2019年美国全年G”DP为21.2万亿美元,联邦财政收?入为3.4万、亿美元,财政。赤字就?高达。1万亿、美元,随着越来。越多美国、财政刺激,计划的;实施,美国财。政预算赤字将大幅增。加,美国国债规模将继续快速增加。也就是说美国已经无法通过削减支出利用财政收入偿还国债,而只能通过不断的借新债还旧债,形成一个类似的“庞氏骗局”。

历史上曾经发生过国债危机。2000年,阿根廷国债高达2000亿!美元,而当年阿?根廷;GDP也、是2000亿美元,债务危机、使得阿根廷经济下滑,政坛动荡,几十天内:换了五;任总统,2001年阿根廷政府正式宣。布债?务违约,不再偿还”借款。凭本事“借来的钱,凭什么!要还?主权国家;当起:了“老赖”,大部;分投资者、毫,无办法,被迫接受了债务重组。但是,美国华尔街的金融公司们低价购入9%的阿根廷国债并拒绝接受重组,同时通过美国司法渠道试图向阿根廷全额追索。2012年,年”底,美国。纽约联邦。法;院做出裁!决,要求阿根,廷全额;偿还这、些债务。华尔街“甚至合?法扣押了一。艘。出海执行任务的阿根廷军舰,并且冻结了阿根廷在美;国的!海外资本,最终迫。使阿根廷偿还了相关债“务。

自改。革开放”以来,我国!经济飞、速发“展,海量的国,际贸易、下,积累;了巨量的外汇储备。由于国际贸易中尤其大宗、商品都使用美元,所以我国的外汇储备中三分之”二左右都为美元资产,而黄金储备所占比例较低。美国国债“曾经被认为是无;风险资产,美元被认为是!世界货币,全球都认可的一般等价物,这些都是建立在美元霸权,建立在美国强大的科技实力,强大的!经济实力,强大”的文化影响力之上。但是,世界正处在,百年未有之大变局,一切、都在发,生着?变化,是时候重,新审视,美国国:债的风。险问题了。

作者简介:俞文瀚,美国”克拉克大学金融:学硕士,曾任多伦多道明银行研究分析师,现就职于中国建设银行。有丰富的债券、期货、证券行!业从,业经,验。

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