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全球资本加大A股配置乃长期趋势

[导读]:今年以来,受新冠肺炎疫情扩散、油价暴跌等?因素影响,全球金融市场发:生剧烈?波动。在此背景之。下,去年以来保持大幅净流入的互联互通、机制下的北上资金,短期也出现较...

今年以来,受新冠肺炎疫情扩散、油价暴“跌等?因素影响,全球金“融市场发:生剧烈?波动。在此背景之。下,去年以来保持大幅净流入的互联互通、机制下的北上资金,短期也出现较大规模净流出。数据显示,3月互:联互通机制下的北:向资金合计净卖出678.73亿元,创下沪港通开通以来单月净卖出新高。如何客观看待这一现象?全球资本“对于A股的配置是否会暂告一段落?

首先,这一现象背后是全球资本短期避险需求激增。随着疫情在全球范围扩散,不少机构预测此次疫情将给全球经济带来重大损失。国际货币基“金组织:指出,疫情已经!导致全;球经“济衰退,严重程度高于全球经济:危机。世界贸易组织称,疫情破“坏全球;正常经?济活动,2020年全球商品贸易预计下降13%。至32%。在这一;预期之下,过去一段,时间内,全球资本!出于避险的目的”无差别:地抛售资:产,并密。集涌向美元,导致美元!指数一度突破103,为2017年“1月来首:次。从行业来看,行业;流出规模与:陆股通持仓市值规模!高度正“相关,表明避险或流动性挤兑等交易层面因素是近期外资流出的主导逻辑。

应当看到,即便在全球金融市场动荡,中,以人民币计价的资产仍然表现坚挺。从汇率来看,受“美元荒”影响,今年以来人民币兑“美元略有“贬值,但较其他;货币而言依然保持坚挺。业内:人士普遍认为,中国安全资产的收益率因为央行利率定:价基准!的空间而仍然存在较高的安全边际,相比已“经跌入。或即将“跌入负利率区间的美欧日、各国国债等“安全资产”有着更大的吸引力。数据显示,一季度我;国银行”间债。券市、场新增境。外!法人机构,26家,境外机构净增持量为:597亿元,中国债券始终受到”国际投资者青睐。在股票市:场,外资也出现回流,4月、以来北上资金净流入达到158.45亿元。

其次,从长远”来看,外资对于A股:市场的配置才刚刚开始,仍然具有广阔”的空间。数据显示,总市值口径下2019年末A股”外资持股占比仅,为3.3%,相比之下,日本、韩国。这一比”例则接近或超过30%。从市场估值:水平的比较来看,A股市场也具备显著优势:纵向比较,沪深300的!市盈率目:前不:到12倍,大约位于;2005年以来;的27%分位;横向比较,A股市场的估值也:明显低于美股、欧股市场。从历史数;据来看,自2015年以来,互联互:通机制、下的北上资金就一直呈现净流入局:面,净流、入规模不!断创新?高。可以预期,未来;外资对于。A股:市场的,配置,仍将持续加:大,这一趋势不会因为市场短期波动而发生根本性变化。即使A股纳入国际指数的比例短期没有提升,A股部分优质资产的低估值、高盈利能力和回报率的优势,也会吸引更多海外主动型共同基金继续增加A股配置。

最后,中国经,济的:强”劲韧性、深厚潜力和快速发展壮大”的,新动能,为中国股票市场的长远健康稳定发展提供了最重要的保证。当前,我国疫情:防控阶段性成效进一步巩固,复工复产在全球率先取得重要进展,经济社会运行秩序、加快恢“复。在此次战。疫过程中,中国经济展现”出顽强的抵抗力与生命力。随着我国金融市场开放程度进一步提升,必将吸引越,来越多的全球资本涌向;中国市场。

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